埃里克·诺兰（Erik Norland），CME集团
乍看上去
- 股票投资者通常对较高美联储政策利率的前景做出积极反应
- 量化宽松的逆转可能会推动长期债券收益率更高，从而扭转了股票投资者的情绪
美联储以25个基点（BPS）加息的零率提高了零率。同时，他们还发布了“点图”，这是FOMC成员认为将来可能会在哪里进行的调查。结果有些令人惊讶。平均而言，FOMC成员认为自己的远足率达到了今年的2％左右。这意味着在2022年其余六次会议中的每一次会议中，也可能会加息25个基点，甚至可能加息。
那么，股票市场对此感到不安吗？一点也不！股票通常对新闻做出积极反应。但为什么？较高的利率不应该对股票不利吗？答案很复杂。股权估值往往会随长期债券收益率的水平而异。股市估值水平接近创纪录的部分原因是长期债券收益率仍然相对较低。但是，在持续的通货膨胀中，债券收益率一直在上升。
因此，对美联储公告的反应。美联储的较高短期利率可能会使通货膨胀期望盖好。对通货膨胀期望保持盖好，反过来可能会盖上长期债券收益率。保持长期债券收益率的盖子可能会使股票市场浮动到更高的估值水平。但是，更高的通货膨胀和较高的债券收益率仍然是主要风险。