CAIA协会认为，现在是另类投资行业变得更加透明和以客户为中心的时候了。
这个拥有20年历史的另类投资专业机构周三宣布了一套新的原则，旨在提高另类投资行业的专业性。除了其他变化外，该组织建议投资者在衡量业绩时不要只看内部收益率(IRR)，并改变对资产配置的看法。
这套原则的目标是帮助投资者实施CAIA先前的另类投资框架，称为“未来投资组合”。作为该框架的一部分，CAIA预测，在私人市场的投资正处于变化的边缘，而且它将变得更加具有挑战性。
CAIA执行副总裁John Bowman在谈到3月份发布的该框架时说:“感觉就像十年前一样。”“我们不知道(市场低迷)会来得如此迅速、如此剧烈。”
经济低迷正在改变另类投资的动态。在配置者等待私人投资公司降低其投资组合公司估值的过程中，他们面临着分母效应。当公开市场回报率下降，私人投资在资产所有者的投资组合中所占比例似乎更大时，就会出现这种情况，导致这些配置超出了设定的目标。这使得一些资产所有者无法重新增加他们在私人资产上的投资。
虽然私人投资的估值还没有像公开市场那样出现下降，但预计会出现。当这些估值下降时，一些资产配置机构及其董事会可能会重新考虑在私人市场投入资金的方式。
CAIA的报告称:“对专业精神的需求从未像现在这样迫切。”“资本市场预期、通胀和利率的世代阻力，加上对流动性较低、更复杂、更特殊的资产类别和策略的巨大风险敞口，正在提高我们行业各个角落的专业人士的门槛。”
根据CAIA的新原则清单，替代方案专业人士应该将流动性视为一个特色，为客户量身定制可持续发展的努力，并将投资者视为真正的合作伙伴。
Bowman表示，CAIA希望通过为员工提供适当的培训和证书，并确保客户在面临的市场逆风时进行适当的定位，来推动另类投资行业提高水平。
例如，CAIA建议投资者应该从考虑资产类别的“桶”转移到考虑基于投资组合风险的配置。投资者可以从增长、收益率和通货膨胀保护的角度来考虑资产，而不是公共股票或私人信贷。
Bowman在电话中说:“资产类别是你的终点，而不是起点。”“这个行业通常都搞错了。”
CAIA还呼吁投资者重新考虑流动性问题。鲍曼表示，由于“市场对流动性的迷恋”，投资者往往拥有比他们所需更多的流动性。根据原则，这种观点扭曲了该行业对待私人投资的方式。
报告称:“私人投资不应被视为具有非流动性溢价的杠杆公共投资。”“私人投资是投资领域的延伸。”
对投资者来说，这意味着拒绝接受不必要的非流动性，同时也要意识到，投资于具有非流动性资产的流动性工具的风险。
CAIA表示，绩效评估也应遵循专业标准。报告称:“内部收益率被操纵的方式不会增加投资者的价值或现金回报，这是一个保守得很糟糕的秘密。”
鲍曼说:“在私人资本领域，由于其复杂性，认为有绩效衡量的灵丹妙药是愚蠢的。”“我希望事情能这么简单。”
相反，他建议投资者使用多种衡量指标来评估投资组合的表现，同时要注意每种指标的缺点。
根据CAIA的说法，私人投资专业人士应该“避免玩游戏”，比如以高额利润参与小规模后续融资，在基金之间出售，以及“其他零附加值的金融操纵”。
最重要的是，CAIA认为分配方及其一般合作伙伴都应该关注透明度。
鲍曼说:“LP需要确保不要追逐闪闪发光的新目标，而是与愿意分享这种透明度的合作伙伴合作。”