很少有投资激发了像往返和灵魂搜索一样的投资，因为售价可兑换，或可可，债券。由于英国劳埃德TSB银行五年前将债券设计为越来越严格的监管环境，以来，越来越多的欧洲银行已经发布了Cocos。
之间的混淆投资者从宪法的敞篷武器风险性与现在发出它们的银行的谨慎管理文化之间的紧张局势 - 以及从定价风险众所周知的仪器的数学难度。亚慱体育app怎么下载
“When the European Banking Authority drafted CoCo guidelines, we all said, ‘We’re never going to invest in that type of bond,’” recalls Filippo Alloatti, senior credit analyst at £28 billion ($44 billion) Hermes Investment Management in London. (The EBA, a London-based regulatory agency, released those guidelines in 2011.) “But it turned out that a grasp for yield, instigated by relatively loose monetary policy around the globe, made these products successful and salable to institutional and retail investors,” Alloatti adds.
可可市场价值约为900亿美元的优秀合同。据拓荒作品，欧洲银行今年已发出价值315亿美元的可口可科，这是2013年的143亿美元。2011年由伦敦的对冲基金公司成员投资于2011年推出的代数金融Coco基金已经看到其资产在强劲表现后膨胀至约10亿美元。
如果一切顺利，或有可转换债券会像普通债券一样支付利息。但在一个特定的触发点——通常是银行资本与风险加权资产的比率降至监管机构要求的最低水平以下——它们就会急剧恶化。
一些Cocos看到他们的校长永久性地写下来。其他人会暂时被写下来，但如果资本比率再次升高，则可以复活，而其他人则被转变为股权。此外，从2016年开始，如果银行的资本低于影响债券校长的触发点，则在2016年开始或暂停某些类型的签约转换的优惠券支付将限制或暂停。
监管机构鼓励宪法的拓扑兵，因为如果银行陷入困境，他们会增加银行的资本并帮助减少利息义务或撑笔资本。虽然Cocos尚未遭受了一折，但债券的突然死亡质量使投资者谨慎态度。在计算减记风险时，问题是投资者不仅依靠发行人的表现良好，而且还依靠“外源性因素”等缺乏“监管入侵”的优势，称，爱马仕的Alloatti。
他近年来监管机构的决策将徒步旅行资产的风险加权。即使银行的资本仍然稳定，提高风险权重降低其资本比率。
在Danske Bank的情况下，2013年抵押贷款的较高风险加权将逐步降低其资本比例超过百分比。3月，哥本哈根的银行发布了7.5亿欧元（10.5亿美元）的Cocos，优惠券价值5.75％;如果普通股权-1的资本比率低于7％，则债券将被写入。然而，当前比率为15％，远远超过Coco触发点，即使在允许促进进一步削减的新规则之后也是如此之后。
投资者对COCO造成的恐惧作出回应，而不是完全避免它们，而是通过要求足够的奖励来追求他们所占有的风险。对于远非苦恼的银行的收益率高达7.5％，与具有类似信用评级的其他债券相比，它们看起来很好。许多科科斯是永久的，但经常每五年都有定期呼叫。
美国资产管理公司Conning & Co.驻伦敦的信贷分析师Anke Richter指出，科特迪瓦发行的10年期美元债券收益率约为6%，低于大多数欧洲银行CoCos。
“如果我在购买欧洲银行的资本结构或购买象牙海岸之间的选择，我就会更喜欢欧洲银行，”Richter说，他们将Cocos描述为“可能是中风投资”。债券上的评级围绕着双B标记组成，仅限于投资等级。
总部位于伦敦的BlueBay资产管理公司投资组合经理马克•斯泰西表示:“这些银行比过去10年的任何时候都更安全，更像公用设施。”BlueBay资产管理公司计划在今年年底推出一只以美银美林或有资本指数为基准的基金。该指数目前的收益率为6.04%，自1月推出以来总收益率为6.3%。对斯泰西来说，这种对银行未来收益稳定性的信心，合乎逻辑的结论是，将风险阶梯从优先银行债务提升至收益率最高的票据——CoCos。