亚洲顶级投资经理关注基本面价值

今年第二季度日本经济的急剧逆转起到了推波助澜的作用怀疑Abenomics尽管日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)的通货再膨胀政策广为人知，但素野裕二(Yuji Sujino)并不悲观。三菱UFJ资产管理公司(Mitsubishi UFJ Asset Management Co.)驻东京股权投资部总经理Sujino认为，政府的财政和货币刺激计划以及广泛的经济改革已使经济回到可持续增长的轨道上，并为日本企业创造了一个充满活力的环境。自2012年12月安倍上台以来，日经225指数已经上涨了近54%，素之野认为未来会更好。

“日本公司的企业盈利将强劲，由海外销售增长的推动，主要在美国和亚洲，以及国内销售的增长和国内市场良性周期支持的盈利能力，”Sujino表示。“由于日本和美国金融政策差异的差异支持的持续日元贬值也是积极的，特别是对于出口公司的企业收益而言也是积极的。”

事实证明，这种乐观情绪加上精明的选股，让三菱UFJ旗下日本蓝筹股基金(Japan Blue Chip Fund)的投资者获得了回报。截至9月底，该基金拥有292亿日元(2.67亿美元)的资产，投资于被低估的蓝筹股和小盘股。由于持有大量电子、信息和电信、服务和运输机械类股，该基金在截至9月底的三年中累计收益138%，比东京证券交易所(Tokyo Stock Exchange)东证指数(Topix)高出52.6个百分点。

三菱UFJ资产管理公司(Mitsubishi UFJ Asset Management)之所以能在日本股市夺冠，原因就在于其出色的表现亚博赞助欧冠亚洲投资管理大奖(Asia Investment Management Awards)投资者显然很欣赏该公司的表现:截至3月31日的12个月里，三菱UFJ管理的资产增长了49%，达到6,360亿美元，是25家日本基金管理公司中增幅最大的二世”S.亚洲100，我们对亚洲最大的资产管理公司进行了年度排名。

II根据晨星(Morningstar)提供的亚洲数千家资产管理公司的业绩数据，根据短期和长期业绩组合，从22个类别中挑选出赢家。获奖者包括工商银行瑞士信贷资产管理公司(ICBC Credit Suisse Asset Management Co.)在中国固定收益领域的投资、First State Investments in Greater China Equities在韩国的投资、Reliance Capital在印度的投资以及Public Mutual在马来西亚伊斯兰固定收益领域的投资。

以下是亚洲投资管理奖项
亚洲市场令人印象深刻的业绩。

中国 股票 财富gam基金管理公司 固定收入 工商银行信用瑞士资产MGMT Co. 金钱市场 中国南方资产管理公司香港 股票 施罗德投资MGMT（香港）台湾 股票 富豪香港证券投资信托公司大中华区 股票 第一州斯图尔特亚洲 除日本以外亚洲股票 冈山资产管理公司 亚太地区固定收益 Mizuho资产MGMT Co.日本 股票 三菱UFJ资产MGMT Co. 固定收入 Sumitomo Mitsui信托资产MGMT 房地产投资信托 三菱UFJ资产MGMT Co.

韩国 股票 信永资产管理公司 固定收入 Mirae资产全球投资 金钱市场 α资产管理印度 股票 依赖资本 固定收入 Birla Sun Life Asset MGMT Co.泰国 股票 BBL资产管理公司马来西亚 股票 Eastspring投资 伊斯兰教的股票 MAAKL相互 固定收入 Eastspring投资 伊斯兰固定收益 公众共同新加坡 股票 施罗德投资管理(新加坡)

与世界各地的基金经理一样，这些公司的高管很难在如今的低利率环境中找到经风险调整后的良好回报。除了对安倍经济学的怀疑之外，对一个中国经济增长放缓最近已经波及整个地区。基金经理们还担心，由于全球经济增长的不确定性以及对美国联邦储备委员会(Federal Reserve Board，简称:美联储)将在2015年某个时候开始加息的预期，波动性可能会飙升。

这种担忧已经在今年造成了相当大的波动。摩根士丹利资本国际不包括日本的亚洲AC指数仅为1.4% 2014年10月下旬,但这看似无精打采的性能将下降近8%,今年前五个星期,随后反弹超过19%,9月初,然后一个新的下跌。面对这样的波动，许多高管都将目光牢牢地集中在他们所经营的经济体和他们所持有的个别公司的基本面上。

“我们可能会看到短期内日本股市的下跌，因为美国提前加息的前景引起了对风险资产的担忧，”Sujino说，他曾在三菱信托银行(Mitsubishi Trust & Banking Corp.)担任日本股票业务主管，为公司的投资组合经理团队制定广泛的战略，2004年加入三菱UFJ。“不过，我们预计，基于强劲的企业盈利，日本股市将在中长期内持续上涨。”

香港可以说是亚洲的金融之都，是亚洲第三大股市，仅次于东京和上海。如今，香港的基金管理公司又有一件事需要担心:政治稳定。的支持民主的抗议者自9月下旬以来，“占中”运动的支持者定期封锁香港的一些主要道路，给当地经济蒙上了一层阴影，并引发了人们对中国政府打压的担忧。恒生指数(Hang Seng Index)在9月初触及年内最高点后，下跌了9%以上。

斯科德尔投资管理（香港亚洲亚洲亚洲）基金经理和夏季投资管理（香港）亚洲前日本的主要经济司机担心，投资者越来越担心的社会动荡令人震惊。U.K.投资经理的当地武器赢得了香港股市的亚洲投资管理奖。

的Hong Kong market, Hudson notes, tends to be driven by the economic outlook in China, which fuels top-line growth at most local companies, and trends in U.S. interest rates, which determine the cost of capital under the special administrative region’s fixed exchange rate.

“过去几年，恒生指数(Hang Seng Index)一直难以创出新高，至少部分原因是这两种影响非常复杂，”哈德森表示。他指出，中国经济增长自2009年以来一直在稳步放缓。”作为中国不可避免的调整较慢,credit-intensive更少,更加可持续增长的道路,投资者被迫接受不同的轨迹收益对于许多在香港股市上市公司——其中许多更适合比新的旧的增长模式。”

Schroder是一个自下而上的研究驱动的经理，寻找具有强大特许经营的公司，可以产生卓越的回报，并试图以公允价值折扣购买股票。哈德森说：“我们仍然专注于挑选可以生存和茁壮成长的股票，而不是投注当地资产价格上涨或在中国增长中的重新欢迎。”“我们并不是根据班次的一周或月份的贸易股票宏背景，而是在单个公司层面上找出长期赢家。”

该公司还寻求利用香港市场的一个关键优势——地理多样性。哈德逊的目标是投资那些拥有广泛地区甚至全球业务的公司，而不是那些在当地运营的公司。例如，施罗德国际选择基金香港股票(Schroder International Selection Fund Hong Kong Equity)持有的最大三支股票分别是:从美国国际集团(American International Group)分拆出来的泛亚保险公司友邦保险集团(AIA Group);在香港和伦敦上市的全球银行汇丰控股;以及李嘉诚(Li Ka-shing)控股的和记黄埔(Hutchison Whampoa)。

哈德森说，如果条件恶化，他已经采取了一项防守姿势：具有既定品牌和财务实力的公司应该在困难的情况下优于卓越。今年前九个月，230亿港元（30亿美元）基金上涨4.43％。

澳大利亚澳大利亚墨尔本全球首批州斯图尔特的香港大型股市总经理马丁刘议会，也在谨慎对该地区的社会和经济发展的警惕。该公司的强劲表现使其成为大中华区股市的胜利者，其中包括中国大陆，香港和台湾的市场。

最近的香港抗议活动似乎是“整个地区社会紧张局势上升的症状，通过增加财富部门加剧，”刘说。然而，他最近在香港市场稳定的鼓舞，并表示，该事件不太可能对企业成果产生长期影响：“我们相信亚太前日本市场提供了一系列高度 -优质公司，长期应为投资者提供良好的回报。“

中国经济的弱点有可能成为一个更大的问题。“我们仍然关注中国经济，在大多数行业的房地产市场和产能过剩的情况下，在大多数行业的情况下都存在严重的供过于求。”“我们也担心全国各地企业的营销资金恶化。虽然经济可能在短期内稳定，但中国的放缓很可能会继续。“

的事实,中国政府并没有发起了大规模经济刺激计划到目前为止,尽管势头放缓的迹象显示,官员们决心推进从出口导向型经济转向更为消费者驱动的,面对工业产能过剩,刘说。

他看到由国有公司目前控制的部门开放产生的增长机会。特别感兴趣的是北京最近宣布的计划，以自由于大陆和香港之间的跨境投资。在一个名为的程序下沪港通预计将于未来几个月开始，香港投资者将能够直接在中国的A股市场上购买库存，从上海开始，内地投资者将直接进入香港投资。目前，投资者必须经过各种配额有限的车辆，如人民币合格的外国机构投资计划。亚博赞助欧冠

刘德华表示:“我们相信，中国a股市场有一些高质量的公司，它们的估值具有吸引力，尤其是从较长期的角度来看。”“与中国a股市场有关的改革努力、更市场化的竞争以及对国有企业员工的新激励措施，应该有利于长期投资。我们将继续关注那些拥有可持续能力、经过验证的管理和健康财务状况的公司。”

刘德华说，第一国投本质上是保守的，既注重资本保存，也注重增长。他表示:“与同行相比，我们投资的企业通常表现出更低的杠杆水平、更强劲的现金流和更低的盈利波动性。”“尽管我们谨慎的风格可能会在流动性驱动或动量驱动的市场非常强劲时落后，但这种方式会带来持续的长期领先表现。”

刘说，台湾的技术重型市场的景观更加不确定。台湾半导体制造公司等公司的强劲结果，计算机电源管理系统制造商Delta Electronics和工业计算机制造商Advantech Co.自2011年底以来推动了强大的集会，但自8月下旬以来，当地市场指数已下跌近9％。“考虑到估值绝不是廉价而且这种技术本质上是周期性的，难以预测相似的表现。”“尽管如此，我们相信为长期投资营业厂商。”

尽管中国经济近期疾病，但资深投资策略师和基金经理江明博表示，他谨慎乐观，该国家的股市最终可能会拔出低迷。

基准的沪深300指数(Shanghai Shenzhen CSI 300 Index)从3月份约2000点的低点再次升至2400点，与大约一年前的水平相同。“第二季度，我们看到市场开始从经济改革中受益，这给我们带来了可能进入另一个牛市阶段的迹象，”位于北京的中国工商银行瑞信(ICBC Credit Suisse)投资主管姜表示。瑞信是中国固定收益类别的赢家。

该公司成立于2005年，是中国最大的银行中国工商银行(icbc)与瑞士第二大银行的合资企业，是首家中资银行与外国基金管理公司的合资企业。截至6月底，该公司管理着670亿美元的资产，是代表全国社会保障基金理事会(National Council for Social Security Fund)管理基金的12家公司之一。全国社会保障基金理事会是中国最大的养老基金，也是国内最大的机构投资者。亚博赞助欧冠

习近平主席的经济改革议程很长。它包括放开国有企业部门，发展中国的社会保障网络，建立全国市政债券市场，去杠杆化高负债的地方政府，以及增加私营企业的金融市场准入。

中国领导人似乎“决心加快改革，这些改革将扎根并带来更长期的经济增长，”江说。但他补充说，别指望马上就有意外之财。“我们可以看到，改革的红利正开始产生回报，但我们不得不说，短期内我们不会看到丰收。”

中国并不是唯一一个正在进行改革的国家。在韩国，政府和私营部门正在增加投资，以推动经济和技术创新，并使经济多样化，摆脱对少数出口导向型企业集团的依赖。有一项改革对基金经理尤其突出:包括政府机构在内的许多雇主都在向企业养老金计划投入更多资金，以帮助抵消随之而来的债务迅速老龄化的劳动力。

随着韩国人开始计划退休，总部位于首尔的未来资产全球投资公司(Mirae Asset Global Investments)是韩国最大的独立资产管理公司。该公司赢得了韩国固定收益类别。

未来资产(Mirae Asset)负责固定收益业务的首席投资官Sung Jin Kim表示:“我们的目标是表现优于基准指数，为了实现这一目标，我们将投资多元化，采用相对波动性更低的多种阿尔法策略。”该集团650亿美元资产的三分之一是固定收益证券。

“彻底宏观分析后，我们设定了风险开启和危险比率 - 投资风险资产和安全资产的重量，”宋说。“随后，我们在个人风险和安全资产方面决定投资组合组合。”

韩国拥有亚洲最具液体债券市场之一，拥有广泛的套装工具，包括韩国国债期货，利率互换和交叉汇款。外国投资者越来越多地将该国的债券市场认为是一个安全的避风港，因为韩国的大量当前账户盈余，预计今年840亿美元，外汇储备（9月份9月份364.4亿美元）。该国甚至与中国最大的贸易伙伴一起贸易顺差。今年前六个月，该盈余占240亿美元。

在该地区的其他地方，新兴亚洲继续享受健康的增长。根据亚洲开发银行，东南亚国家协会的五大经济体 - 印度尼西亚，马来西亚，菲律宾，新加坡和泰国将平均增长4.8％，2015年的5.6％。马来西亚预计将会密切追踪平均值，增长加速至明年5.7％。随着10,500美元的人均国内生产总值，仅次于该地区的新加坡，该国提供了大量的投资潜力。但政策问题覆盖了近期的前景。10月初，在缩小该国的赤字阶段，总理纳吉拉齐克宣布2015年预算，包括削减能源补贴和引入6％的商品和服务税。

瀚亚投资(Eastspring Investments)首席投资官兼国家主管陈范辉(Chen Fan Fai)表示:“我们预计，马来西亚股市在2014年底的表现将有上行倾向”，因为投资者将为未来一年建立头寸。瀚亚投资在马来西亚股票和马来西亚固定收益(Malaysia Fixed Income)两项投资中均获胜。“然而，这一过程并不会一帆风顺，因为我们预计将在补贴合理化方面做出更多努力，包括解决汽油、柴油和天然气补贴问题。”经济中的后续成本压力将不可避免，企业能以多快的速度将这些成本增加转嫁给终端消费者的问题，将反映在报告的利润率中。”

陈说，由于新预算政策的累积效应，明年的经济增长可能会放缓，这可能会抑制消费支出，尽管基础设施项目的私人投资和出口的改善应该会缓解任何疲软。他对政府的措施表示欢迎。他表示:“尽管2014年剩余时间和2015年以来的情况相对谨慎，但我们认为，政府为巩固财政而采取的艰难步骤是必要的。”

对于Eastspring，U.K.保险公司的1150亿亚洲投资武器审慎，处理政策驱动的不确定性的方式是采取基本研究驱动的方法。“我们的主要重点是股票选择，有时按资产，国家和部门分配决策补充，我们认为在投资者情绪对特定资产课程的极端估值或急剧波动期间增加价值，”。东方公司喜欢的马来西亚公司包括矩阵概念控股，这是一家能够从政府激励措施中受益于经济适用房和销售工业批次的开发者，以及移动服务运营商Digi电信。矩阵中的股票在12个月内为10月27日上涨65％;与此同时，Digi已上升近20％。

马来西亚是其开发的伊斯兰金融市场：符合要求的金融莎丽。忠诚法律，禁止携带息乐器。基于Kuala Lumpur的公共相互私人单位信托公司在马来西亚赢得了伊斯兰固定收益的类别，以其客户的回报而表现优于竞争对手。

“国内债券市场的前景将取决于全球债券收益率的走势和美国国债发行的时机，”公共互助银行(Public Mutual)首席执行官杨金洪(Yeoh Kim Hong)表示。由于预计央行在未来一年将进一步上调隔夜政策利率，市场对国内债券的信心预计也将保持谨慎。因此，我们的固定收益投资组合将继续进行再平衡，以降低各自的投资组合期限。”

马来西亚并不是唯一面临不确定性的国家。在过去十年的大部分时间里，泰国的经济增长率在4%到7%之间。然而，由于两个敌对阵营之间的长期斗争，这个国家遭受了政治动荡:他信(Thaksin Shinawatra)的支持者。他信是泰国前总理他信(Thaksin Shinawatra)的支持者。他信是一位电信亿万富翁，在过去10年执政期间，曾斥巨资开发泰国较贫穷的北部地区。这场斗争在5月7日的军事政变中达到高潮，推翻了西那瓦的妹妹英拉(Yingluck)。英拉在2011年8月的选举中当选总理。

从那时起，泰国被一名军事军官由Presutut Chan-O-Cha领导的军事军官统治，截至8月份是泰国皇家军队队长的指挥官。基于曼谷的BBL资产管理公司的顶级高管持谨慎乐观地迎接经济稳定终于返回国家。

“泰国指数的联交所无疑是在我们的期望上方进行的，因为在今年上半年持续存在的政治不确定性，”BBL的首席投资官Peerapong Jirasevijinda赢得了泰国股票类别。“军事管制导致公民和企业的更稳定的环境，这是诱导外国投资所必需的条件，并促进整个市场的增长。”

Jirasevijinda表示，BBL确信企业盈利已经触底，外国投资者将慢慢返回泰国股票。“该公司继续相信，经验丰富的专业人士和纪律的投资过程可以一致地为投资组合增加价值，”他说。“除了强大的投资哲学外，我们认为城市化主题将继续创造一个影响许多行业的涟漪效果，持续到未来五年。展望未来，我们继续像拥有强大品牌力量的公司，能受益于不断增长东盟市场购买力的增加。”

泰国，被称为一千个笑容的土地，可能有一些经济上的微笑：亚行预测，2015年的增长将从今年的政变减少2.9％反弹至4.5％。

jirasvijinda对泰国的乐观态度代表了胜利者的态度II的亚洲投资管理大奖。经济和政治环境可能会带来挑战，但一种有纪律的投资方式仍能在从东京到北京、从香港到首尔等地带来成效。••

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