固定收益仍然是保险公司资产配置的主要部分，但在经历了10年的历史低利率和高估值之后，保险公司开始寻求增量回报。这项任务可能会引领他们进入新的领域，特别是在私人领域和替代领域。“每个人都在想，如果没有明确的机会，我最好的相对选择是什么?”当我寻求在不过度增加风险的情况下获得回报时，我应该把钱投到哪里?景顺保险研究策略师彼得•米勒问道。
除了经济方面的考虑之外，保险公司还必须应对监管和会计方面的考虑，这些因素将继续引导保险公司专注于固定收益。此外，企业还面临其他挑战，如竞争激烈的承销环境和不断演变的债务风险，如网络和气候相关风险。这些因素导致在资产方面实现回报的压力增加。
在风险范围之外
增加收益率的一种方法是常见的——例如，从投资级转向高收益信贷——但它也可能导致风险明显增加。对许多保险公司来说，解决办法不是简单地增加信用风险。相反，他们可能会考虑具有内在复杂性溢价的“未动用”资产、新兴市场敞口，或市场流动性较低的部分。私人信贷也一直备受关注。由于信贷已经是保险资产配置的主体，私人信贷给人的感觉可能不像一个飞跃，而更像是一个渐进的步骤。
当然，在改变投资策略时，任何保险公司都需要考虑资产负债表的负债方面及其与资产方面的相互作用。这通常与人寿保险公司有关，他们将大量资源用于资产负债管理(ALM)。然而，健康和财产&意外险(P&C)公司也花了相当多的时间来考虑他们的负债持续时间与资产的关系。“有趣的是，我们与许多人寿、健康和财产保险公司进行了交谈，他们认为自己拥有的流动性超出了实际需要。对他们中的许多人来说，流动性较低的资产可能是增加投资组合回报的一种相对安全的方式。
新的机遇
一些保险公司也更多地转向股票和其他投资，以填补其风险较高的非核心业务，尽管配置仍然相对温和。这些资产通常存在于不直接支持任何特定负债的盈余投资组合中。米勒说:“虽然有些公司不会这样明确地划分投资组合，但他们通常会做一些心理核算。”
有时，战略的变化是微妙的;例如，他们可能会转向被动的、传统的cap-weighted基金和etf，而不是寻找更高alpha值的股票投资策略，以获得更具成本效益的股票投资。或者，他们可能会开始考虑以因素为基础的策略，作为获得成本效益高的股票敞口的另一种方式。在保险公司无法获得传统主动策略所支付的阿尔法收益的情况下，这些方法可能会带来更好的费用后回报。米勒指出:“即使这只占他们总资产的一小部分，仍有大量美元处于危险之中。”保险公司日益关注的其他资产类别可能包括私人股本、基础设施和房地产。在这里，即使是一个小比例的配置往往是一个高的美元。
资产管理公司的价值主张
核心固定收益投资组合一般由大型保险公司内部管理。中小企业更倾向于投资外包。对于替代方案等非核心战略，使用外部管理人员可能更有效，他们可以带来专业知识和专门资源。米勒说:“甚至一些大型保险公司也可能存在非常具体的利基问题。”“他们可能会在内部管理95%的资产，但在特殊情况下，他们希望得到帮助或第二意见。我们努力使我们的方法适应每一个客户的独特情况，我们的工作。作为一个保险解决方案团队，我们的目标是让每个客户觉得我们是他们团队的延伸。”
景顺的团队中有直接从事或支持保险行业的人员，这是成功的关键因素。无论是作为一名员工的实际经验，还是作为客户覆盖保险公司多年的经验，或两者兼而有之——这种经验在培养与保险公司的关系和了解他们的技术挑战方面是至关重要的。
米勒说:“我们的客户希望我们提供大量的细节和透明度。“我们希望被视为一个有价值的长期合作伙伴。我们理解客户面临的复杂性。我们没有任何先入为主的答案概念，而是带着一张白纸的心态，尽可能地从客户那里收集信息。然后我们与他们合作，为他们的挑战设计一个切实可行的解决方案。”
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