对于全球固定收益研究团队及其客户来说，未来就是现在。
顶级买方分析提供商表示，尽管2020年带来了前所未有的市场影响和历史性的货币和财政政策制定，但信贷投资者正在繁忙而复杂的市场中展望疫情后的现实。
摩根大通全球信贷、证券化产品和公共财政研究主管Stephen Dulake表示:“如果说2020年是为了了解大流行对投资和运营的影响，那么2021年就是为了应对大流行后的世界将会是什么样子，什么会发生更大的永久变化，以及我们可能会在哪些方面看到大流行前的常态回归。”
美国银行(Bank of America)全球固定收益、外汇和大宗商品研究部主管迈克尔•马拉斯(Michael Maras)表示，尽管全球新兴市场和中国高收益房地产市场疲软，但总体而言，今年是信贷的“好年”。
他说:“如果你从我们开始的地方考虑，我们在2020年底显然获得了极好的回报，(而且)投资者越来越担心固定收益回报。”“投资者尤其将新兴市场和高收益市场视为潜在市场拐点的指标。但是，尽管新兴市场在2021年表现不佳，但发达市场的高收益率仍保持了弹性，并通过提供正回报让很多人感到惊讶。”
马拉斯认为，这种弹性的主要原因是违约率处于历史低位，实际利率也处于低位。随着固定收益投资者专注于战胜通货膨胀，而实际利率变得越来越负，投资者决定继续持有信贷。“这真是个大惊喜，”他说。“负实际利率有助于将资金留在信贷市场。”
2021年还迎来了围绕美国利率和美联储对迅速上升的通货膨胀的反应的政策不确定性。“毫无疑问，美联储反应功能的潜在变化仍是最大的风险，”Maras说。“尽管投资者在2021年一致认为美国利率将走高，但美联储加息时间和次数的不确定性仍将是2022年(上半年)的主要风险。”
美银证券2021年11月的全球基金经理调查显示，大多数投资者认为通胀存在风险，但只有35%的人认为通胀将是永久性的，61%的人认为通胀是暂时的，高于10月调查时的58%。
马拉斯说，除了对即将到来的新冠病毒变体的担忧外，其他主要市场风险与中国有关，包括围绕台湾的地缘政治紧张局势，以及对中国货币和财政政策的担忧。他补充说:“如果我们看不到中国的政策放松，可能会对2022年的全球增长和新兴市场产生负面影响。”
摩根大通外汇、大宗商品和新兴市场研究主管路易斯•奥加内斯(Luis Oganes)同样强调了全球政策在信贷市场中的作用。他说:“发达经济体和新兴市场经济体在2022年通胀和增长组合上的差异，以及央行对这种情况的政策反应，将在多年内为固定收益市场创造一个肥沃的宏观背景。”他说:“在资产之间进行相对价值选择，需要世界各国央行仔细区分‘好的加息’和‘坏的加息’。对我们的固定收益研究团队来说，这将是一个挑战，但也是一个机会，使其继续与其他研究团队区别开来。”
而且它已经实现了差异化:2021年，摩根大通(JPMorgan)延长了其在亚洲最大银行的地位亚博赞助欧冠第三届全球固定收益研究团队该调查基于代表1600家机构的6000名投资专业人士的意见。
受访者对公司在全球和美国的固定收益覆盖率进行了评级;欧洲;拉丁美洲;日本;亚洲(日本除外);以及新兴的欧洲、中东和非洲。在此次调查中，摩根大通共获得105个团队职位，以微弱优势险胜第二名美国银行证券(BofA Securities)，后者获得102个团队职位。
Oganes表示，摩根大通固定收益研究的"成功公式"在于，其专注于信贷、利率、货币、大宗商品和新兴市场的团队能够提供自下而上的分析，同时其跨资产策略工作能够从整体上看待市场，从而提供自上而下的观点。
他表示:“为了驾驭复杂的市场环境，客户需要高质量、深入的分析，并获得顶级分析师的帮助，为辩论提供信息。”“这是摩根大通固定收益研究产品的一些核心优势，自疫情爆发以来，分析师与投资者的互动激增就是明证。”
调查结果有明显的分歧。排名第三的摩根士丹利(Morgan Stanley)总共获得59个团队职位，排名第四的巴克莱(Barclays)获得52个。花旗(Citi)以44个席位位居第五。
与此同时，美国银行证券(BofA Securities)赢得了最多的一线队席位，有62个。紧随其后的摩根大通(JPMorgan)获得了24个。马拉斯将其成功归功于公司的长期战略。他表示:“如果你真的想成为一支顶尖的固定收益研究团队，你就必须成为一个真正的全球性和跨资产平台。”
这意味着在尽可能多的地方和地区提供服务，因为客户越来越注重建立全球多资产投资平台，并需要这方面的专业知识。他补充说:“过去两年再次证实，alpha是由世界上如此多不同的因素和地区产生的。”“这些地方必须有最好的分析师。”
例如，马拉斯报告称，美国银行在过去一年里扩大了在中国高收益市场的覆盖范围，以满足新的客户需求。中国房地产行业不再是利基市场，其占中国GDP的比例已远远超过20%。马拉斯说，研究团队需要预测客户的需求。他表示:“今天可能是中国的高收益债券，明天可能是欧洲央行货币政策或拉美政治的变化。”
随着信贷投资者追赶股票投资者，美国银行还推出了一个新的数字资产和加密货币战略团队，以及ESG固定收益研究。“股票投资者在ESG方面遥遥领先，”马拉斯说。“现在，ESG问题已成为固定收益投资者的首要考虑因素。”
在摩根大通，Dulake表示，客户的担忧与去年同期相同，卖方将在那里帮助客户应对未来的障碍和机遇。
他说:“当信贷息差收窄，而任何利差真的会扩大的想法似乎更多地基于希望而非理性时，如何产生回报仍是投资者(至少是债权人)面临的众所周知的问题，因为我们即将进入2022年。”“每个人都面临着思考维持或增加alpha的新方法的挑战，无论是通过基于因素的还是主题的、可投资的基于指数的策略，以及提升他们的ESG游戏。我们已经并将继续在所有这些事情上花费更多时间。”