一年的变化太大了。
在亚太地区，2021年的谨慎乐观和弹性已被全球和国内压力蒙上阴影，投资者正在寻找明确性。
瑞银(UBS)亚太研究主管马丁·尤尔(Martin Yule)表示:“过去12个月在亚太地区特别艰难，该地区遭遇了全球股市三大阻力:乌克兰、通胀和新冠肺炎对增长的限制。”
此外，大宗商品价格走强、供应链问题和食品通胀等二级效应正在共同抑制该地区的增长和乐观情绪。他说:“由于有一些非常重大的问题需要解决，2022年看起来是充满波动和不确定性的一年。”
花旗(Citi)的布伦特•罗宾逊(Brent Robinson)表示，所有这些都意味着，买方关注的是当前的全球宏观主题及其对投资的影响。他说:“到目前为止，2022年有很多值得担心的事情——通货膨胀、滞胀、货币政策收紧和加息、美元升值、中国政策、供应链中断、石油、欧洲和其他地区的地缘政治风险，以及即将到来的衰退的可能性。”“回到12个月前，人们只考虑了其中的几个宏观问题。”
瑞士信贷(Credit Suisse)亚太证券研究主管潘伟坤(Erica Poon Werkun)对此表示赞同。她表示:“不仅估值基准随着全球通胀大幅上升引发的债券收益率上升而修正，全球增长也成为一个新的担忧，尤其是在俄罗斯和乌克兰冲突爆发之后。”
与过去一样，投资者已将资金撤出新兴市场，以应对不确定性。这其中也包括亚洲国家，由于该地区能源需求依赖进口，人们对该地区经济的担忧加剧。(到目前为止，印尼和马来西亚等能源出口经济体的表现要好一些。)
Werkun表示:“不过，总体而言，与美联储前几次收紧政策相比，亚洲新兴市场可能更具韧性——它们的经济规模要大得多，宏观经济状况也更为健康。”“一旦新冠疫情封锁解除，中国经济的复苏本身就可以为该地区带来提振。印度也有几个潜在的增长动力，比如房地产建筑市场的复苏，以及服务出口出人意料的强劲增长。”
摩根士丹利(Morgan Stanley)亚洲研究主管威廉•格林(William Greene)表示，自2021年2月以来，亚洲市场的一个主要特征是中国和成长型股票的相对表现不佳。他说:“结果是，投资者的参与范围在更广泛的市场、行业和风格上都比前一时期广泛得多。”“例如，东盟市场和印度市场的表现明显优于其他市场，而价值型股票和能源/材料类股的表现也不错。幸运的是，我们的战略和定量研究团队很早就发现了这些业绩变化，这是有记录以来最大的变化之一。”
根据《机构投资者》(Institutional Investor)第29届年度报告，这一努力并没有被投资者忽视，他们再次将摩根士丹利认定为亚洲地区最大的股票研究提供商亚博赞助欧冠全亚洲研究团队调查。
根据来自1400多家在亚洲地区持有大量证券的机构的4800多名 投资专业人士的意见，选民认可的供应商核心群体与去年相同。花旗上升一位，与瑞银并列第二。摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)和美国银行证券(BofA Securities)分列第四和第五位。
排行榜是根据每位受访者在除日本以外亚洲地区的股票佣金进行加权计算的，榜单上缺乏变动，也凸显了顶级供应商利润率极低的问题。排名第一的摩根士丹利(35名)和亚军花旗(34名)的瑞银(34名)之间只有一个差距。摩根大通的进步最大，有31个团队职位，高于去年的26个。
调查结果还根据每家投票公司管理的亚洲(不包括日本)股票资产进行了加权，得出了um加权排名，该排名反映了委托加权结果。
尽管股票研究产品仍受到该地区应对大流行方法的影响——包括中国的“零covid”方法，该方法在今年3月使中国重新进入封锁状态，以应对欧米克隆病毒的变种，但一些提供商看到了隧道尽头的光明。
摩根士丹利的格林说:“在香港和中国内地之外，新冠疫情正在后视镜中消退。”“各经济体已启动应对新冠疫情的计划，并正在重新开放。自大流行开始以来，限制措施是最不繁琐的。接触密集的服务部门的活动可能会迅速反弹，提升就业。这些工作往往处于收入范围的中低端，因此经济活动的反弹将有助于确保消费出现广泛的上升。”
在瑞银，Yule报告称，他的团队已经相当习惯在与covid相关的限制下运营，尽管今年在上海等地，这些限制达到了一个新的水平。他表示:“在整个亚太地区开展业务是一项长期战略优势，使我们能够对一些公司进行一定程度的尽职调查，而有些公司目前难以做到这一点。”“区域旅行的限制使得区域合作变得更加重要。”
重新开放也带来了一些分析师旅行的回归。花旗的罗宾逊说:“回顾过去，零covid封锁在一定程度上抑制了感染，但代价是深刻影响了经济活动。”“好消息是，近几个月来，亚洲采取了相当积极的行动，在整个地区重新开放。我们的大多数办公室都恢复了工作，或者是在办公室工作和在家工作的结合。客户开始旅行。在花旗，员工几年来首次开始广泛出差。”
罗宾逊将此归功于花旗在亚洲的悠久历史，以及花旗研究(Citi Research)覆盖了股票、固定收益、策略、经济、量化和大宗商品等地区和全球部门的国家足迹模型。“我们每天孜孜不倦地工作，在全球多资产背景下为我们的全球客户提供自下而上的本地投资分析，”他表示。
最近，这意味着要认识到传统行业在创新方面的模糊性，如电动汽车和“智能汽车”技术。“传统的政府投资公司行业显然在缓慢流失。花旗研究通过创建6个关键的‘超级行业’进行了调整，以确保我们在关键主题上进行合作和联系，在技术创新改变传统和新行业的同时，为我们的客户提供最佳见解。”
Yule观察到，技术作为变革的推动者，可以说使许多部门更加紧密地联系在一起，并使合作变得更加关键。“当然，当今许多最相关的投资主题涵盖了广泛的行业:电动汽车的价值链;连接设备;机器人技术;可再生能源等等。”
他的公司继续投资于被称为证据实验室的替代数据收集和解释能力，为分析师提供数据集的来源和解释。“我们认为卖方需要从意见业务发展到证据业务，这就是我们创建瑞银证据实验室的原因，”Yule说。
去年进步最大的瑞信(Credit Suisse)，在今年以佣金为基础的业绩中稳居第六位。Werkun表示:“我们将继续专注于我们的沉浸式方法，在这种方法中，分析师利用他们的专业知识和人脉为投资者提供全面的视角。”这包括建立该地区的私营公司生态系统，为分析师整合新的数据集，以及与量化战略和ESG团队合作。