布鲁普特南，芝加哥商品交易所集团
乍一看
- 美联储上一次实行中性利率政策是在2018年
- 8月份，美国通胀率小幅回落至8.3%，低于6月份的9.1%
- 美联储(fed)的政策现在才刚刚进入“中性”区域，脱离宽松区域。
美联储一直在2022年期间将短期利率从接近于零的水平上调，并表示未来还会进一步加息。我们是否应该称之为货币政策的“紧缩”?不，还没有，至少现在还没有。我们最好把2022年发生的事情称为宽松政策的退出，正是这种宽松政策导致了我们正在经历的通胀。
美联储尚未将短期利率推至多数经济学家认为的“中性”区间。“中性”货币政策的定义有点难以捉摸。“中性”利率被认为停留在等于或略高于长期通胀预期的水平。由于长期通胀预期可能在3%的范围内，在短期利率提高到3.5%左右之前，美联储不可能达到“中性”。
“中性”利率政策通常意味着就其对经济活动的影响而言，该政策既不是宽松的，也不是限制性的。类似地，美联储正在放松油门，但还没有踩下刹车。对这一现象的最佳描述是，取消有助于制造通胀的宽松政策，而不是将经济送入衰退的紧缩政策。
只有当美联储踩下刹车时，衰退风险才会上升，而这可能会在2023年发生，也可能不会发生。到2022年秋季，美联储只是将汽车设定为“中性”。只有时间能告诉我们，美联储是否会在2023年踩下刹车，将短期利率推高至4%或5%的区间，从而增加衰退风险。